【厨房空间】集成灶行业迎来扩张黄金期 扩大厨房空间，从添个灶开始吧

    集成灶行业迎来扩张黄金期 扩大厨房空间，从添个灶开始吧

集成灶由概念提出后发展至今已历时17年，是依据中式厨房切实需求而诞生和迭代演变的独特新厨电。期间集成灶起伏更新已历三代，由多处疏漏被质疑为昙花一现的产品，逐步演变为具有独特差异化优势的高增速厨电产品，至此导入期已向成长期过渡。在新的发展阶段，行业也将呈现不同发展趋势。

成长期特性凸显，行业迎来扩张黄金期

随着市场跨过导入期拐点，产品模式逐步获得市场认可，集成灶产业已迎来其扩张的黄金时期。数据显示，2017年，我国集成灶销量为107万台，两年内销量增速均高于50%，销售额达到68亿元，同样在2017年增长率突破50%。

图表1：2015-2017年集成灶销售量及销售额变化（单位：万台，亿元）

尽管近两年成长迅猛，但实际渗透率仍处低位，2017年约为4.5%。在当下产品低渗透率下，具有极高的覆盖能力和替代性，成长空间确定性强。根据集成灶核心产品力和目前刚需程度，预测集成灶渗透率保守的稳定值不会低于30%，乐观情况则有望实现烟灶市场的全面覆盖。

图表2：2015-2017年集成灶渗透率变化（单位：%）

由此可见，在跨入成长期后，集成灶行业未来高增速确定性强，市场普遍对集成灶产品信心强劲。预计2018年集成灶销量可达168.8万台，增速高达67%，零售额预期124.8亿元，增速为58.2%。同时对未来三年销量及销额的增速均在60%左右，至2020年预计可达近320亿元。

原材料价格回落，盈利能力有望提高

集成灶体积及材料均属大型家电，对比集成灶上市公司浙江美大与三大白电龙头、厨电龙头，可确定集成灶成本端比例与大家电相同，原材料占比在85%以上。

图表3：集成灶、家电企业原材料成本占比（单位：%）

原材料中钢板、控制器、炊具、玻璃、电机等为主要独立项，目前主要材料已上行至高点，长期趋势有望回落，行业盈利能力可获进一步提高。

例如，原材料中冷轧钢主要用于制造集成灶外壳，在原材料中占比最大。其中304/2b冷轧板为以镍为主的不锈钢材料已于2017年升至高位价格，目前国内已产能上行，而更上游镍原料仍较强势，综合供需关系304/2b价格趋于稳定，随供需改善价格有望合理化。

再如，铜原料主要用于电机生产。我国铜资源储量少但需求量大，价格紧随国际铜价走势，自2017年初起铜价位居高位，随着全球最大的铜矿智利escondida铜矿与矿工工会达成一致，铜价目前稳定。

渠道多元化，各品牌将加速全市场布局

目前集成灶仍以线下实体销售为绝对主体渠道，虽然年度间线上占比持续上涨，但至2017年线下销量占比仍高达80%，线下销额则高达83%。其中三四线城市尤其倾向于线下实体渠道，销量占比高达94%。

当前线下为主体主要受产业整体发展阶段及消费习惯影响。首先，早期集成灶渠道以经销商、自营专卖店、加盟店为主，通过展销、团购、家博会等方式营销，因此线下比重较大。其次，由于烟灶产品均价较高、安装复杂，消费者更倾向于实体考察，同时对于万元左右的高消费支出，消费者更倾向线下体验以降低试错风险。

不过，近两年渠道逐步多元化，除了连锁建材卖场的主要渠道外，在国美、苏宁等家电ka卖场迅速拓展，并大力布局线上商城，加速渠道洗牌。

图表4：集成灶各渠道对比

以浙江美大为例，集成灶全市场渠道拓展如火如荼。2018年上半年，新开发经销商100多家，入驻ka卖场新开店200家，并签订海南、浙江等房地产工程合约，认购齐家网股份，同时在天猫平台开展新零售业务。可以说在经销商、ka、工程、电商等各方向大跨步前进。

总体来说，集成灶渠道将多元化，各品牌加速全市场布局，尤其是线上市场。随着线上布局的深入及线上规模的加速扩张，厨电整体及集成灶的线上占比会有确定性增长，2018年同比增速有望达到126.9%。

图表5：2016-2018年集成灶线上线下市场零售额同比增速

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